27/12/2023

BOLSA

Mercado muy navideño, todo el mundo sigue de vacaciones; muy poco volumen. Es en este tipo de días que debemos estar muy atentos, ya lo saben; cualquier catalizador tanto positivo como negativo puede provocar grandes movimientos excepcionalmente rápidos al alza o a la baja. Faltan únicamente 3 sesiones para que termine el año.

En EE.UU. estamos en la zona de 4780, máximos históricos en 4815, nadie se atreve a comprar con este mercado tan parado. Estamos casi parados en la zona de 4.800 que llevamos repasando con los cuantitativos dos semanas, en este nivel se encuentra un poderoso muro de calls, una resistencia muy grande y solo la pasaremos si tenemos volumen y volatilidad, no es el caso de estos días.

Los cuantitativos (Quants) dicen que lo normal, si no pasa nada raro, sería llegar a la zona de 4815 en estas tres sesiones que quedan. Sobre todo empiezan a advertir que debemos tener cuidado con el vencimiento de opciones del 19 enero porque estos podrían ser especialmente negativos (ya saben que estos eventos producen ventanas de volatilidad).

*Importante; Hemos aprovechado para explicar y simplificar en un apartado porque son importantes los vencimientos de derivados.

Ya saben que en este tipo de jornadas de poca volatilidad los índices europeos acostumbran a replicar un poco a los de Nueva York, al ver que se arrugaba un poquito Wall Street también se han alejado de los máximos del día.

HEGEMONÍA DEL DOLAR

EUR/USD (€/$) ha llegado al 1.11$, ha luchado con la gran resistencia que tenía y ha pasado, tiene vía libre hasta 1,14 (un 3% por encima) ya saben que se mira mucho este dato para los tipos de interés. Todo lo que queramos comprar desde la eurozona en dólares, como casi todo lo exportado e imprescindible (petróleo, tecnología…), será más caro y repercute directamente a la inflación, es la hegemonía del dólar.

El Banco Central Europeo (BCE) no puede dejar altos los tipos de interés si la Reserva Federal (FED; EE.UU.) los empieza a bajar; si los tipos son mayores en Europa, el euro se aprecia y compramos todo más caro. Es por ello que a todo el mundo le preocupa las Reuniones de la Reserva Federal hoy más que nunca para la bolsa. El mercado descuenta que la Fed empezará a bajar los tipos de interés en un 77% para marzo y un 84% para las bajadas BCE. Todo el mundo que quiera RF debería haberla comprado para entonces o lo que es lo mismo, todo aquel que vaya a hipotecarse deberá esperar si quieren tener una deuda más barata.

*Importante para los que les guste tener oro; tiene una fuerte correlación inversa el precio del oro respecto al USD$, las mayor parte del oro mundial se vende en esta moneda y si está barata se aprovecha para comprar.

VENCIMIENTO DE DERIVADOS

Este es un gráfico de los cuantitativos de SpotGamma, mostrando las posiciones compradas en el mercado de futuros y cuando vencen dichas posiciones.

Como ven en el gráfico se aprecia un gran muro de Calls (azul oscuro) respecto a una contraparte muy pequeña de Puts (Verde-azulado).

El mercado está extraordinariamente alcista en este vencimiento. La mayoría de estas posiciones alcistas tienen como contra partida los creadores de mercado; los creadores de mercado han tenido que suscribir posiciones en opciones bajistas para darle la contra partida. Los creadores de mercado no pretenden tener exposición (deben estar neutrales) por lo que si tienen posiciones bajistas en opciones deben comprar los subyacentes (es la cobertura). Cuando llegue el vencimiento de estas opciones, los creadores de mercado deberán vender grandes cantidades del subyacente que han comprado (esa misma cobertura).

En este caso veremos como los creadores de mercado el día 19 empezarán a vender cantidades ingentes de bolsa (S&P 500 y los índices más importantes tanto Europa como EE.UU. son los subyacentes en este caso, la cobertura que tienen comprada los creadores de mercado).

Es un concepto complicado pero muy importante y del que debemos estar atentos y comprenderlo porque son días importantes para todo el mercado; Recomendamos encarecidamente leerlo varias veces detenidamente hasta entenderlo.

RESUMEN DE LA JORNADA

Tienen todos los datos; jornada tranquila y positiva, operadores un día más de vacaciones, quedan solo 3 sesiones para finalizar el año. Espero que hayan comprendido de que se trata el vencimiento de derivados y porque es tan importante para el mercado.

Muchas gracias a todos los amables lectores. Les esperamos mañana con el resumen de la jornada.