16/01/2024

RESACA BCE

Las demoledoras opiniones (declarando que apenas se bajarán los tipos de interés este 2024) que ayer realizó el Banco Central Europeo han calado hondo en los mercados que hoy han empezado a descontar al 25% que no se bajarán los tipos de interés en marzo tal y como se creía hasta ayer (hace 11 días se descontaba al 100%).

Esta circunstancia a provocado una bajada en los activos monetarios y otras RF y su consecuente intoxicación a la renta variable que empieza a temer que los tipos de interés no solo se mantengan altos durante más tiempo sino que hagan un efecto negativo a la economía europea hundiéndola en una crisis más alarmante.

La bajada y nerviosismo de los mercados mundiales de hoy se debe a las declaraciones del gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, que se mostró más confiado en que la inflación se acerque al objetivo del 2%, “no deberían precipitarse los recortes de tipos”. Los operadores Tras estas declaraciones redujeron sus expectativas de que la Reserva Federal iniciara recortes de tipos en marzo.

CONTRACCIÓN CUANTITATIVA (QT)

Timidaos (FED) filtró ayer que la Reserva Federal va a fijar en esta reunión de enero un calendario de reducción de la contracción cuantitativa (QT).

¿Qué es la contracción cuantitativa (QT)?

Se trata de una herramienta de política monetaria contractiva aplicada por los bancos centrales para disminuir la cantidad de liquidez o masa monetaria en la economía.

Poner fin a este tipo de políticas contractivas favorece a la economía (la QT es una política relativamente parecida y casi siempre van de la mano a subir los tipos de interés) y por ende le gusta a los mercados financieros que hoy han tenido muy presente dicha la noticia.

QUANTITATIVOS

VS advierte que están observando que en el mercado de opciones se están comprando muchos call del VIX (índice de volatilidad) con strike no muy habituales. Cuando el mercado se cubre por un aumento de la volatilidad compra call con strike entre 20 y 25, en este caso todo el mundo está cubriéndose con strike entre 13 y 17.

¿Qué significa todo esto? Que el mercado no espera una caída importante de las bolsas, espera un correcciones intermedias-moderadas que incrementen la volatilidad pero no tanto como lo haría un crash.

Es una reflexión muy buena de lo que ocurre en el trasfondo de los mercados financieros.

Recordarles que esta semana tenemos el tan esperado vencimiento de derivados que puede provocar un cambio de dirección de las bolsas muy importante y que abrirá una ventana de volatilidad que durará varios días.

EXTRA

Le preguntan a los gestores de Bank of América ¿Qué creen que puede ser el factor que más mueva a las bolsas este 2024?

El 52% de los gestores opinan que el factor más relevante serán las decisiones que tome la FED.

El 33% opina que los resultados empresariales.

Solo un 7% cree que será la liquidez el factor más importante para el desempeño de las bolsas. (Realmente históricamente ha sido el factor más determinante en los mercados modernos). Y tiene que ver mucho con lo que hemos comentado anteriormente de la contracción cuantitativa (QT). Es el dinero que existe dentro de los mercados financieros y es un factor clave en el precio de los valores; cuanto más dinero hay, más alto es el precio de los activos.

La liquidez y las decisiones que tome la Fed podría haberlas puesto en el mismo índice porque realmente van de la mano.

Muchas gracias a todos los amables lectores, les esperamos mañana en el boletín de la jornada.